Co říká o Warrenu Buffettově pohledu na akcie nynější hotovostní rezerva Berkshire Hathaway ve výši 150 miliard dolarů?

Někteří finanční poradci tvrdí, že pro Buffetta se stává stále obtížnějším nalézt nedoceněné společnosti k akvizici.

Společnost Warrena Buffetta může sedět na rekordním množství hotovosti, ale to nutně neznamená, že slavný investor považuje akciový trh za přeceňovaný.

Berkshire Hathaway Akcie

BRK.A Marketcap: $1.01 bil

$702 760 1.42%

Zobrazit detail

Je důležité to zdůraznit, aby se vyvrátil narativ, který se objevil od posledního čtvrtletního reportu Buffettovy společnosti, Berkshire Hathaway (BRK.A, BRK.B). Někteří finanční poradci tvrdí, že obrovská hotovostní rezerva konglomerátu - více než 150 miliard dolarů v hotovosti a krátkodobých investicích, největší v téměř 60leté historii společnosti - naznačuje, že Buffettovi se stává stále obtížnějším nalézt nedoceněné společnosti k akvizici. To by znamenalo, že akciový trh je nebezpečně přeceňovaný.

Berkshire Hathaway Akcie

BRK.B Marketcap: $1.01 bil

$468 1.11%

Zobrazit detail

Pokud se však Berkshirův současný stav hotovosti dá do správného kontextu, není výjimečný. Jako procento celkových aktiv společnosti je tato úroveň téměř přesně rovna historickému průměru. Představte si to takto: Protože Berkshire jako společnost rostla, konstantní procentuální alokace hotovosti znamená rostoucí částku v dolarech drženou v hotovosti a krátkodobých investicích. Rozšiřující se hotovostní rezerva Berkshire nám možná pouze říká, že společnost je větší, než bývala.

Podíl hotovosti Berkshire Hathaway nebyl konstantní, kolísal v úzkém rozmezí. Nejnovější alokace Berkshiru - 15,7% - je v podstatě stejná jako průměr 15,5% od roku 2011.

Graf také zahrnuje hodnotu indexu S&P 500 (SPX), který ukazuje, že změny v úrovni hotovosti Berkshire nejsou negativně korelovány s výkyvy na trhu. Taková inverzní korelace by existovala, pokud by Buffettova alokace hotovosti odrážela kontrární reakci na přeceňovaný nebo podhodnocený trh. Místo toho často existovala pozitivní korelace mezi oběma řadami. Například během medvědího trhu v roce 2022 došlo k poklesu podílu hotovosti - opak toho, co byste očekávali podle teorie, že alokace odráží rostoucí počet výhodných nabídek na Wall Street.

To neznamená, že Buffett je špatný v načasování trhu. Vždyť on sám v načasování trhu nevěří. Kolísání v úrovni hotovosti Berkshire jsou z velké části způsobena jinými faktory, které nesouvisejí s načasováním trhu. Pokles podílu hotovosti společnosti v roce 2022 byl například do značné míry důsledkem akvizice společnosti Allegheny Corp. za 11,6 miliard dolarů v hotovosti.

Shrnutí? I když Warren Buffett může věřit, že akciový trh je přeceňovaný, nemůžete k tomuto závěru dojít na základě současné alokace hotovosti a krátkodobých investic Berkshire.

Širší ponaučení z této diskuse je hodnota skeptického přístupu k tvrzením z Wall Street. Ne všechna jsou zavádějící, ale mnohá z nich jsou - i když se na první pohled zdají přesvědčivá.

Zdroj: Hulbertratings, Marketwatch